最近在看CoinShares 4月1日纳斯达克挂牌的时候，看到CoinShares的CEO Mognetti说了句话：“这次上市不是简单的场所变更，它反映了我们从一个纯粹的ETP发行商，成长为一家多元化的数字资产管理公司的全过程。”这话听起来像是公关话术，但结合2025年以来的动作仔细想——收购Bastion推主动量化管理、Komainu托管资产破百亿、链上收益策略落地——你会发现他说的确实没什么水分。
美股上市不是终点。对Mognetti和管理层来说，这只是开了个头。
上市后摆在面前的三个问题是：下一个增量市场在哪？产品体系怎么继续拉长？技术壁垒怎么筑得更高？亚太托管平台6月上线只是第一张牌。这篇文章尝试以手头能查到的公开信息，把CoinShares未来三年的战略走向串一下。
一、亚太：6月托管平台打头阵，香港、新加坡、日本三线推进
CoinShares过去的主战场在欧洲，EMEA地区ETP市场份额约34%。美国市场收购Valkyrie之后也有了据点，但亚太一直是个缺口。
6月上线的亚太托管平台，就是填这个缺口的第一个动作。底层用的是Komainu的托管基础设施——冷热钱包分离、多重签名、ISO 27001和SOC Type II双重认证、质押和抵押品管理，目标客户很明确：亚太的机构投资者、家族办公室和持牌金融机构。
但托管平台只是一个入口。更深层的布局，是靠Komainu的亚太扩张撑起来的。
Komainu目前正处在关键的亚洲扩张期。2026年第一季度，Komainu完成了7500万美元B轮融资，托管资产规模突破100亿美元。它计划在未来6到9个月内将业务全面拓展至新加坡和日本市场，预计到年底员工规模扩至120人[2†L16-L17]。更重要的是，Komainu正在收购新加坡本地托管机构Propine，旨在获得新加坡资本市场服务牌照并加快本地化落地[5†L4-L6]。
为什么CoinShares非要在亚太砸资源？三个字：窗口期。
亚太地区的机构需求已经明确转化了。截至2026年初，亚太已有71%的机构投资者涉足加密货币市场。香港2026年内将以立法方式引入虚拟资产托管全新发牌制度，形成涵盖交易、托管、投资顾问和资产管理四大类牌照的完整闭环框架[3†L13-L15]。新加坡方面，MAS的DTSP牌照制度自2025年6月30日起实施，整肃了无牌运营的数字代币服务提供商[4†L5-L9]。日本金融服务厅同样正在考虑修法，强制加密托管商注册监管[2†L16-L17]。监管框架在2026年前后形成“监管闭环”的趋势非常清晰——问题是：第一批合规入场券发给谁？
CoinShares要抢的就是先到先得的位置。托管平台上线后，Komainu大概率会在香港同步申请当地的托管牌照，新加坡DPT牌照也在推进中。等牌照全部落地，CoinShares才算真正具备了在亚太开展全链条资管服务的法律基础。
未来2–3年亚太板块的看点：①香港牌照和虚拟资产发牌通道的同步；②新加坡DPT和托管牌照许可落地，同时与Komainu的本地化协同处理；③探索和亚太本地持牌机构的合作——甚至不排除引入本地战略投资者的可能。这三个动作做完，亚太从“布局”变为“增长引擎”，就只是时间问题。
二、产品：被动打底，主动加量，链上管理上桌
CoinShares的产品矩阵原来以被动ETP/ETF为主，39款产品，欧洲市场份额第一。但被动产品的弱点也很明显：管理费竞争越来越激烈，而且牛市涨熊市跌，靠天吃饭。
解决这个问题的方法是靠两个方向发力：主动多策略+链上资产管理。
先说主动管理。2025年10月，CoinShares宣布收购Bastion Asset Management。这是一家英国FCA监管的量化投资管理公司，专注于加密市场中性策略和系统化量化投资[7†L4-L9]。Bastion的团队传统金融背景深厚，核心因子模型经过了实盘检验，在多种市场环境下都跑出了可验证的超额收益记录。收购完成后，Bastion完全整合进CoinShares平台，由CEO Mognetti评价为“显著增强了我们服务专业投资者的能力”[7†L17-L23]。
根据CoinShares官方公布，收购Bastion后计划在2026年初陆续推出系统化趋势增强策略、纯多头策略以及多策略组合产品[9†L4-L8]。也就是说，机构客户未来会拥有从被动Beta到主动Alpha的完整产品矩阵。被动ETF用来配置核心仓位、主动策略用来创造超额收益，两条腿跑起来，比原来稳多了。
再说链上资产管理。2026年3月，CoinShares推出首支受监管的链上资产管理策略，利用Kiln的Railnet协议，将DeFi借贷收益、机构担保借贷收益、代币化债券和债券ETF收益以及基差套利策略整合进同一个合规产品体系[11†L4-L11]。Kiln的Railnet作为技术支持提供跨市场连接，为CoinShares管理多种收益来源提供基础设施和审计保障——后续可标准化DeFi协议、债权、RWA资产等收益，不需依赖单一流动性源[11†L39-L41]。
对机构客户来说，此前要配置链上收益，要么自己找DeFi协议（合规风险高），要么找加密货币原生挖矿基金（管理偏粗放）。CoinShares把多源收益封装在一个受MiFID、AIFMD和MiCA三重监管架构下的产品里，这在欧洲是第一家。未来2-3年产品创新的方向挺清晰：Bastion的主动量化策略扩大规模、多策略组合持续丰富、“链上收益+传统收益”混合产品线向更多资产类别延伸。如果一个养老金或家族办公室想在合规框架内同时拿到加密资产Beta、量化Alpha和链上收益，CoinShares可能是唯一能打包提供的机构。
三、生态闭环：“托管-交易-基金-质押”四个环节串起来
CoinShares做的不是单点业务，而是试图把四个环节串成一个完整的服务闭环：托管→交易→基金→质押。
托管是整个闭环的基础。Komainu目前托管资产超100亿美元，2026年计划完成对Propine的收购以获得新加坡资本市场服务牌照[5†L16-L24]。等Propine交易搞定，Komainu将成为新加坡监管框架下少数几家合规持牌的数字资产托管机构之一，未来锁定东南亚和日本机构市场。
交易环节靠自研的资本市场交易基础设施。根据官方披露的技术信息，CoinShares资本市场的自研系统集成逾20个交易所的流动性网络，每天处理超10万笔交易[11†L34-L38]。这套基础设施不是只给CoinShares内部用的，同时向矿工、交易所、加密基金等多家机构提供流动性服务和执行支持。
基金环节则是产品发行端——从被动ETF到主动量化策略，都在这个层面落地。
质押环节包括Komainu提供的机构级质押服务，以及链上资产管理策略中整合的DeFi和RWA收益。客户放在托管里的资产，可以合规参与链上生息，而不是简单锁在冷钱包里落灰。
这四个环节形成闭环之后，一个机构客户从接触CoinShares到完成全链路配置，理论上可以一步到位：托管资产→通过Coinshares交易→配置ETP或主动策略→参与质押获得增量收益。对商业银行、资产托管和证券公司来说，这样的一站式入口显然比单独对接四五家服务商更有议价能力。接下来的三年内，CoinShares必须将这四个环节中的全部产品整合统一到一个账户，进一步增加机构的资产粘性和边际效果——这也是向上角逐全球前五最重要的筹码。
四、技术：风控和交易系统是藏在后面的放大器
产品再好、生态再完整，技术不行，机构客户一分钟都不敢放钱。
CoinShares在技术端的投入有两个明确的抓手：其一是自研的交易与风控系统，每天处理10万+笔交易，深度集成数十个交易所流动性网络[11†L34-L38]。这套系统为量化策略的执行提供了深度支持，也是自营团队多策略的投资实践。
其二是升级风险度量模型。除了常规的市场风险、流动性风险，他们还专门开发了一套针对数字资产特有风险的度量逻辑——包括链上拥堵导致的结算延迟风险、单一交易所清算的暴露度管理、以及智能合约交互的沙盒测试等维度。这些体系不太会出现在公开文章中，但在风控的漏斗里是做完了硬性验证。
未来2-3年，技术投入会继续加大，重点集中在风控自动化、以及链上资产管理系统与链上数据的资产审核匹配上。技术是看不见的护城河，也是真正让“机构级实力”从口号变成现实的东西。
五、一句话总结
CoinShares的2026–2030战略蓝图，其实就是把三件事做深做透：亚太区域的监管窗口期中抢占合规先机，变被动ETP为主动+链上+托管三生一体，将技术基础设施持续迭代为无缝对接的机构级资管操作系统。
截至2025年底的AUM为74亿美元，资产管理收入1.264亿美元，同比增长13%[1†L4-L9]。欧洲市场的市场份额为34%，在欧洲、中东及非洲地区ETP市场占据主导地位，全球ETP管理规模排名第四，仅次于贝莱德、富达和灰度[12†L4-L7]。这些数字好看，但从“欧洲冠军”变成“全球前三”，显然路还很长。亚太托管平台上线的用户参与度，2026年主动管理策略的配售规模，Komainu在新加坡和日本的高合规市场进展——这三个指标的实时数据，将比任何一份PR报告都更能说明问题。
从2014年第一个受监管的比特币基金，到2026年链上资产管理策略上市、主动管理业务发布——CoinShares用十二年的时间走了传统资管可能需要三十年的路。下一步的竞争，不在“谁跑得快”，而在于“谁能让全球机构在大规模配置时，第一个想到自己”。
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